გერმანია კომპანიების შესყიდვის დაბალ შეთავაზებებზე რეაგირებს

შეთავაზების ვადის დასრულების შემდეგ ფრეიზერსის წილმა Hugo Boss-ში 47,9%-ს მიაღწია. ეს მაშინ მოხდა, როცა კომპანიის მმართველობამ აქციონერებს შეთავაზების უარყოფა ურჩია. MFE-მაც წარმატებას მიაღწია. ბერლუსკონის ოჯახის მიერ მართული ჯგუფის წილი ProSiebenSat.1-ში უკვე 75,6%-ია.

კომერცბანკის სამეთვალყურეო საბჭოს თავმჯდომარემ იენს ვაიდმანმა აგვისტოში „ზიუდდოიჩე ცაითუნგს“ (Süddeutsche Zeitung) უთხრა: „ეს გერმანიის კანონმდებლობის შესახებ კითხვებს აჩენს, რომლებსაც კანონმდებელმა შესაძლოა გადახედოს“. ბუნდესბანკის ყოფილმა ხელმძღვანელმა აღნიშნა, რომ Unicredit-მა უმრავლესობა ფინანსურად არამიმზიდველი შეთავაზებით და შესაბამისი საკონტროლო დანამატის გადაუხდელად მოიპოვა. მისი თქმით, აშშ-სა და გაერთიანებულ სამეფოში წესები უფრო მკაცრია.

ჰოენჰაიმის უნივერსიტეტის პროფესორმა ჰანს-პეტერ ბურგჰოფმა თქვა: „კანონმდებლობა აქციონერებს უნდა იცავდეს, მაგრამ კომერცბანკისა და Unicredit-ის შემთხვევაში საპირისპირო შედეგი მოიტანა“. მისი თქმით, აქციებისა და კაპიტალის ბაზრის კულტურას აზიანებს კომპანიების დაუფლება შესყიდვის დანამატის გარეშე. ბურგჰოფმა დასძინა, რომ შესყიდვით მიღებული სარგებელი ორივე კომპანიის აქციონერებმა უნდა გაინაწილონ, თუმცა დაბალი შეთავაზებით მხოლოდ მყიდველის აქციონერები სარგებლობენ.

გაერთიანებულ სამეფოშიც მოქმედებს 30%-იანი ზღვარი, რომლის გადალახვა სავალდებულო შეთავაზებას იწვევს. თუმცა მინიმალური ფასი სამთვიანი საშუალო კურსით არ განისაზღვრება. გადამწყვეტია აქციების წინასწარი შეძენისას გადახდილი უმაღლესი ფასი. ამასთან, 30%-დან 50%-მდე თითოეული დამატებითი შეძენა ახალ შეთავაზების ვალდებულებას წარმოშობს. ამიტომ დაბალი შეთავაზებით ზღვრის გადალახვა და შემდეგ აქციების დამატება შეუძლებელია.

ლაიბნიცის ფინანსური ბაზრების კვლევის ინსტიტუტ SAFE-ის მკვლევარმა ტობიას ტროგერმა აღნიშნა, რომ ეს პრეტენდენტებს 50%-იან ზღვარზე მეტი მხარდაჭერის მოსაპოვებლად მიმზიდველი ფასის შეთავაზებისკენ უბიძგებს. გაერთიანებულ სამეფოში ასევე მოქმედებს 50%-ზე მაღალი მინიმალური მიღების ზღვარი. თუ პრეტენდენტი მას ვერ აღწევს, შეთავაზება წარუმატებელია. მას არსებული წილის შენარჩუნება შეუძლია, თუმცა 12 თვის განმავლობაში დამატებით აქციებს ვერ შეიძენს და ახალ შეთავაზებას ვერ წარადგენს. ტროგერის თქმით, ზღვარი ბაზრის გამოცდის ფუნქციას ასრულებს.

აშშ-ში სისტემა სხვაგვარად მუშაობს და სავალდებულო შეთავაზება გათვალისწინებული არ არის. აქციონერთა თანაბარ მოპყრობასაც ნაკლები ყურადღება ექცევა. არსებული საკონტროლო პაკეტის გაყიდვა შეთავაზების ვალდებულებას არ წარმოშობს. ტროგერმა განმარტა, რომ გამჭვირვალობას კაპიტალის ბაზრის ანგარიშგების მოთხოვნები უზრუნველყოფს, რომლებიც 5%-იანი წილიდან ამოქმედდება.

SAFE-ის მკვლევარმა ბერო გებჰარდმა აღნიშნა, რომ გერმანიის შესაძლებლობები ევროპული მოთხოვნებით შეზღუდულია. მან შესყიდვის შემდეგ ინტეგრაციის დაჩქარება შესთავაზა. გებჰარდის თქმით, აშშ-ის ორსაფეხურიან მოდელში შეთავაზებას მყიდველთან შერწყმა მოსდევს. გერმანიაში ინტეგრაცია რამდენიმე ეტაპად მიმდინარეობს და გაცილებით მეტხანს გრძელდება. წილის დაგროვებიდან სრულ ინტეგრაციამდე შესაძლოა ხუთი წელი გავიდეს. ვაგნერის თქმით, რეფორმა პირველ რიგში პროცედურის გამარტივებას უნდა შეეხოს.

თემებიბერო გებჰარდიიენს ვაიდმანილარს კლინგბაილიტობიას ტროგერიHugo BossMediaForEuropeProSiebenSat.1Unicreditკომერცბანკიფრეიზერსი

გამოქვეყნდა 24 სექტემბერი, 2026